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　　本周膠水化工景氣度不高,液氯、醋酐價格領跌,短期難以向好。本周成品油價格調整第二次落空,機制調整呼聲又起。我們看好行業改革和轉型升級的投資機會,重點推薦油氣改革板塊、農資板塊、化工新材料板塊。

板塊行情表現:

　　石油化工(中信)、基礎化工(中信)指數分別變化-1.27%、-1.77%,上證綜指、滬深300指數分別變化-2.45%、- 2.79%,石化板塊、基礎化工表現均略領先大盤。個股方面,石化板塊領漲個股分別為道森股份、龍宇燃油、大慶華科、美都能源等,驅動上漲的核心原因是油 氣改革政策出臺預期等;基礎化工板塊領漲個股分別為天晟新材、新宙邦、國瓷新材等,驅動上漲的核心原因是轉型升級、產品漲價等。

行業要聞及簡評:

　　(1)國家發改委就進一步完善成品油價格機制再次召開座談會征求意見,就成品油價格調整方式如何簡化、優化等議題發表了意見。而本周價格 調整窗口也在本次會議后隨之關閉,連續第二次未予調整。(2)工信部發布《廢塑料綜合利用行業規范條件》,明確行業新建、已建的三大重點類型企業在廢塑料 處理能力上的門檻。

　　產品價格變動分析:化工品價格下跌數居多,顯示景氣度不高,淡季持續。國內環氧丙烷此輪跌勢不止打破近7年記錄,更是突破性的跌至8,000元關口以下, 國內環氧丙烷難扛重壓打開下跌窗口;粘膠短纖市場價格一路下滑,工廠開工率逐漸降低,預計后市將延續走弱;純MDI市場運行清淡,國內主要生產廠家掛牌環 比持平,場內貨源不多商家穩價走貨;聚合MDI市場窄幅下跌,下游終端行業訂單稀少庫存去化緩慢,需求難改善打壓業者心態;國內氨綸市場價格小幅走跌,上 游原料大致走穩,臨近年末下游氨綸紗線市場生產積極性較弱,市場整體簽單較前期有所減少;本周美國原油庫存增加以及OPEC、俄羅斯等產油大國維持高產限 制油價漲幅,本周WTI和布倫特價格均小幅反彈。

投資觀點:

　　聚焦轉型,關注改革

石油化工:

　　油氣改革新動作逐步打開想象空間。低油價、低氣價持續,市場基本面供應該過剩的格局沒有出現明顯改善,油氣改革方面的新進展應成為近期關注的市場熱點。建議關注:龍宇燃油(深耕中下游領域,受益于進口權放開)、茂化實華(國企改革)等。

基礎化工:

　　長期關注供給側改革、轉型升級及新材料。習大大提出的“供給側結構性改革”強化傳統行業過剩產能出清,經濟結構轉型升級。化工首當其沖,部分子 行業面臨長期供給側優化問題,存在投資機會,重點關注鈦白粉等子行業;此外,新成長(轉型升級和新材料)符合經濟發展大勢,前景良好,重點布局。

　　重點看好:

　　(1)農資:農業現代化,復合肥和優質農藥發展更佳,基本面良好;創新服務模式,開啟轉型。

　　標的為新洋豐、金正大、司爾特、史丹利,2016年動態市盈率為20倍。

　　中央一號文件即將公布,有望繼續聚焦農業改革,農資行業將繼續迎春風。(2)化工新材料:產業升級為大勢所趨,估值不高,標的為康得新、鼎龍股份(成長+ 外延+云打印O2O)、飛凱材料。(3)關注鈦白粉的供給側改革:行業因環保及市場因素,將進行整合,集中度有望提升,供給側得到優化,關注佰利聯、金浦 鈦業、中核鈦白。